過去一年跟朋友去聽了一些講座，上YouTube 尋找了不少片，內容包括周華山博士的自在社、Esther Lee 心靈fun享、余德淳教授講EQ。
道理聽了不少，但悟性不足。最後回歸基本步，做 gym 和 hot yoga ，反而獲益良多。
最近，朋友講投資，介紹鍾記的 blog。表面上跟身心靈似乎無關，但正因為看到這個blog 讓我尋回自己的 blog，亦思考來年新方向，誤打誤撞得到些靈感，覺得很開心!
2009年10月20日 星期二
2009年5月7日 星期四
2009年4月2日 星期四
会疯
我在「会疯」有两个saving account. 昨天有嗰SMS写到: "Insufficient fund in default a/c for HSBC rights take-up. Pls deposit fund by 4PM or we will debit your integrated SAV or CUA A/C" 我以为它的意思是会从另一个saving account 扣数. 点知道原来它扣来扣去都系扣我嗰 default a/c.
讲真, 如果系扣嗰 default a/c, 甘下面嗰句 "or we will debit your integrated SAV or CUA A/C" 写出来系米误导人吖?
我返到屋企, 发现个 saving a/c 无扣数已经心知不妙, 然后马上网上转钱去另一个 saving a/c (security key放左响屋企), 再打电话上HSBC, 点知道loop 左半嗰钟, 都搵唔到一个人来问呢单野.
好采今日走去银行查讯, 发现买到嗰 right issues.
讲真, 如果系扣嗰 default a/c, 甘下面嗰句 "or we will debit your integrated SAV or CUA A/C" 写出来系米误导人吖?
我返到屋企, 发现个 saving a/c 无扣数已经心知不妙, 然后马上网上转钱去另一个 saving a/c (security key放左响屋企), 再打电话上HSBC, 点知道loop 左半嗰钟, 都搵唔到一个人来问呢单野.
好采今日走去银行查讯, 发现买到嗰 right issues.
2009年2月21日 星期六
究竟买不买HSBC好呢?
滙控失陷 股價十年新低
(星島)2月21日 星期六 06:30
(綜合報道)
(星島日報 報 道)十日後將派成績表的滙豐控股，昨天股價在五連跌後終再創十年新低，散戶在該股五十五元築起的「血肉長城」，收市前已被攻陷，股價於市後交易還要被「競 低」至全日低位五十四點八元收市，全周共跌逾一成。恒生指數本周以逾百分之六跌幅成為牛年以來跌得最「傷」的一周，滙控成為禍首。
歐美銀行的經營環境似愈來愈惡劣，原已影響滙控的投資氣氛，多家大行繼續調低該股目標價，也為意圖推低滙控的大戶推波助瀾。滙控昨天裂口跌一元 開市後，初段尚有爭持，中午前淡友已開始佔上風，大戶於午後中段進一步「發功」，在大約三時半，當滙控在五十五元時，尚有逾六千個共涉及約八百萬股的買盤 「排隊」之際，這批四億多元的買盤，未幾已被大戶的沽盤消化淨盡。
滙控昨天成交顯著增至三十二億九千萬元，穩企成交額榜首，成交量五千九百多萬股中，不足百分之六是在俗稱「U盤」的市後交易成交。一周下來，滙控在港共跌六點二元，市值再被蒸發近七百五十三億元；滙控昨晚初段在外圍繼續向下，在倫敦 一度見四點八五鎊，相等於不足五十四港元。
滙控美國 預託證券價格中段見五十二點七八港元，較香港收市跌二點零二港元；中移動 美國預託證券價格中段見六十七點二八港元，較香港收市價跌零點九二港元。
自從摩根士丹利 在一月中發表報告唱淡滙控後，其股價即展開新一浪低潮，即使大摩在一個月後「認錯」，於日前承認錯估其需要的集資金額，該股仍持續弱勢，其他大行近日也輪流調低滙控目標價，昨日便有德銀與中金。
德銀昨把滙控目標價，由七十三點二元降至五十九點二元，調低一成九。德銀雖認為，滙控不一定要集資，但鑑於信貸損失上升，個人理財業務在今年有機會現虧損，由於該股現價與目標價相差不遠，故維持「持有」評級。
中金也把滙控目標價，由一百一十七元降至八十二元，下調近三成，但此目標價在券商中已算最高之一，並維持「累積」的評級。中金認為，雖然滙控盈利狀況轉弱，但若股價降至近五十元，即相當於一倍市帳率，滙控作為環球銀行品牌，這價格已相當吸引。在芸芸大行中，里昂 看得滙控目標價最淡，僅為四十一元，而高盛為四十九元，大摩則為五十二元。
滙控失守一月下旬造出的十年低位後，市場人士暫已不敢再對該股短期價格「估底」。高信投資行政總裁沈慶洪便認為，滙控短期低位在何水平已難以估計，更認為該股已非長綫投資選擇。
新鴻基 金 融策略師彭偉新也指出，歐洲銀行紛紛再為投資或呆壞帳增撥備，有關板塊股價弱勢已頗明顯，大戶乘機在滙控於三月二日公布○八年度業績前「出手」，似勢要將 該股推低至見大摩所定的目標價五十二元。待滙控公布業績後，該股或像東亞（023）般略有反彈，但縱滙控果真毋須供股，料也難重見七十元水平，多半只在約 六十元爭持。
我有三手, 还买不买好呢?
(星島日報 報 道)十日後將派成績表的滙豐控股，昨天股價在五連跌後終再創十年新低，散戶在該股五十五元築起的「血肉長城」，收市前已被攻陷，股價於市後交易還要被「競 低」至全日低位五十四點八元收市，全周共跌逾一成。恒生指數本周以逾百分之六跌幅成為牛年以來跌得最「傷」的一周，滙控成為禍首。
歐美銀行的經營環境似愈來愈惡劣，原已影響滙控的投資氣氛，多家大行繼續調低該股目標價，也為意圖推低滙控的大戶推波助瀾。滙控昨天裂口跌一元 開市後，初段尚有爭持，中午前淡友已開始佔上風，大戶於午後中段進一步「發功」，在大約三時半，當滙控在五十五元時，尚有逾六千個共涉及約八百萬股的買盤 「排隊」之際，這批四億多元的買盤，未幾已被大戶的沽盤消化淨盡。
滙控昨天成交顯著增至三十二億九千萬元，穩企成交額榜首，成交量五千九百多萬股中，不足百分之六是在俗稱「U盤」的市後交易成交。一周下來，滙控在港共跌六點二元，市值再被蒸發近七百五十三億元；滙控昨晚初段在外圍繼續向下，在倫敦 一度見四點八五鎊，相等於不足五十四港元。
滙控美國 預託證券價格中段見五十二點七八港元，較香港收市跌二點零二港元；中移動 美國預託證券價格中段見六十七點二八港元，較香港收市價跌零點九二港元。
自從摩根士丹利 在一月中發表報告唱淡滙控後，其股價即展開新一浪低潮，即使大摩在一個月後「認錯」，於日前承認錯估其需要的集資金額，該股仍持續弱勢，其他大行近日也輪流調低滙控目標價，昨日便有德銀與中金。
德銀昨把滙控目標價，由七十三點二元降至五十九點二元，調低一成九。德銀雖認為，滙控不一定要集資，但鑑於信貸損失上升，個人理財業務在今年有機會現虧損，由於該股現價與目標價相差不遠，故維持「持有」評級。
中金也把滙控目標價，由一百一十七元降至八十二元，下調近三成，但此目標價在券商中已算最高之一，並維持「累積」的評級。中金認為，雖然滙控盈利狀況轉弱，但若股價降至近五十元，即相當於一倍市帳率，滙控作為環球銀行品牌，這價格已相當吸引。在芸芸大行中，里昂 看得滙控目標價最淡，僅為四十一元，而高盛為四十九元，大摩則為五十二元。
滙控失守一月下旬造出的十年低位後，市場人士暫已不敢再對該股短期價格「估底」。高信投資行政總裁沈慶洪便認為，滙控短期低位在何水平已難以估計，更認為該股已非長綫投資選擇。
新鴻基 金 融策略師彭偉新也指出，歐洲銀行紛紛再為投資或呆壞帳增撥備，有關板塊股價弱勢已頗明顯，大戶乘機在滙控於三月二日公布○八年度業績前「出手」，似勢要將 該股推低至見大摩所定的目標價五十二元。待滙控公布業績後，該股或像東亞（023）般略有反彈，但縱滙控果真毋須供股，料也難重見七十元水平，多半只在約 六十元爭持。
我有三手, 还买不买好呢?
2008年10月30日 星期四
这么跌, 那么升
詞：小瓶子 愈跌，愈看愈美丽， 但谁，会入货？ 当我，凝视股价机， 几亿人在投机。 画面，在脑内乍现， Dow Jones，最前面。 鱼缸中，谁人在诱惑我？ 不必真正遇见。 是谁在对岸，OTC上对望， 互传着渴望，你做淡，我夹仓。 隔住块玻璃，隔住个都市， 自言自语地，共你在对赌。 在上证碰面，在Nasdaq碰面， 或其实根本在HSI里面。 但是每一天，当我在做蟹， 你不停沽空，终不会遇见。 （如果你认识我的话，我今年买到什么股票基金？ 这隻股票，这隻基金。你有没有入过？） 命运，就放在桌上， H S I，正浮动。 找个位，凭直觉买下去， 可不可买入你？ （我由三万二千点搭跳楼机插落去一万点， 望住场内，插落过几千点恒子， 几千点期子，几千亿市值。 我怀疑，我们人生里面， 唯一可以买入的机会，已经错过了） 喜欢的stock，差不多吧？ （5号仔 你买了没有？） 对你会否，曾入错号码？ （我怀疑那次，跌落75的那个价是做马） 我买这价，你入到了吗？ （我看着你的保力加） 偶尔看着，同一个股价 （HSBC 由75一直升到，90几）
2008年10月27日 星期一
2008年10月23日 星期四
上市公司输身家 - I kill U later 5
转载明报社评
個別企業家族榮衰事小 香港聲譽彰顯公義事大
(明報)10月23日 星期四 05:05
明報專訊】中信泰富 炒 燶外匯，勁蝕逾百億元，就迄今所披露資料看來，以一家紅籌大公司而言，有太多不可思議之處，根本不合情理。事態不但重創中信泰富，也關乎廣大投資者利益， 如果香港和內地當局處理失當，更會動搖外間對本港金融中心的信心，所以務必要查個水落石出，並公開交代，才可使本港作為金融中心的根基，不至於遭到衝擊。
披露不足與涉嫌失實
四大疑團待解
昨日，證監會 確認對中信泰富展開調查，港交所 亦證實收到投訴，表示會跟進事件。不過，他們都未交代調查些什麼？也就是說調查和跟進，究竟要找出什麼答案？從迄今所披露的情况，起碼下列4方面疑點重重，需要交代。
首先，9月7日已經發覺外匯合約有巨大損失，但是6個星期之後，即到10月20日中信泰富才公布消息，肯定未符合港交所有關影響股價消息要盡快公布 的準則。特別是由今年6月起，中信泰富主席榮智健到9月5日，曾4次增持股份，此後即停止買入。就此人們有足夠理由懷疑，榮智健知道公司炒燶外匯，暫時不 再「投資」。所以，未盡快披露重大消息，而且存在可能利用公司狀况趨吉避凶，有關情况必須查清。
第二、關於披露不足問題，還有中信泰富獲母公司北京 中信集團提供15億美元 備用信貸一事。中信泰富陷入極大困境，那15億美元備用信貸是救命草，在金融市場，貸出這種應急錢，一般都會附帶苛刻條件，但是在中信泰富的公告中，並未交代這筆錢的息口等資料。這筆錢的安排和中信泰富要承擔什麼義務，都會影響股價，應該披露。
第三、中信泰富於消息披露方面，也有失實之嫌。中信泰富在9月7日察覺外匯合約出現虧蝕，但是9 月16 日，中信泰富曾就收購「一汽豐田4S 公司49%權益」發出通告。當時通告的第43 頁第3 段「重大不利變動」一項裏說： 「除本通函披露者外，就董事所知，本集團自2007年12月31日（即本公司最近期已刊發經審核帳目的結算日）以來的財務或交易狀况概無出現任何重大不利 變動。」關鍵字眼是「無出現任何重大不利變動」。這是白紙黑字的披露不足，箇中原因必須交代。
炒匯決策和運作過程
是關鍵所在必須查明
第四、就買入槓桿式外匯合約，中信泰富解釋是因為在西澳洲 的 鐵礦項目，預計到2010年資本開支約16億澳元，但是中信泰富的澳元接盤總量高達90.5億澳元，比實際需要多了幾倍。情况顯示並非一般的對冲風險安 排，而是在炒賣外匯。中信泰富一貫予人務實的形象，所經營生意亦較穩健，每年派息不低，許多投資者基於這些認知，購買其股票作為長遠投資，但是勁炒外匯業 務，中信泰富從未向股東交代，這是其業務性質的重大改變，影響股東利益，為何未有交代，值得探究。
除了上述情况，證監會和港交所的調查、跟進，最應該查清楚中信泰富炒賣外匯的決策和運作過程，因為箇中情况太過不可思議。若非爆煲導致股價插水，中 信泰富是市值超過300億元的大公司，其中不乏專才在參與和推動公司業務。這些公司老手卻買入大量「有止賺，無止蝕」的外匯合約，實在是無法理解。
中信泰富的外匯合約十分複雜，涉及美元、歐元、澳元和人民幣4種貨幣，總的而言，有關合約加起來可能獲得的最高收益，只有約4.3億港元，但是需要 接貨的外幣數量，卻超過500億港元。大公司的財務人員，怎麼甘冒500億港元風險，去賺取寥寥4.3億港元？那些合約條款，買賣雙方絕不對稱，中信泰富 就算賭贏了，最多只是賺粒糖，賭輸了則絕對可以輸間廠。現在中信泰富的處境，正好說明一切。
另一使人難以置信的，是買入如此龐大外匯合約，主席榮智健說不知情，董事總經理范鴻齡 說 不清楚，其他董事、核數師、審核委員會等，全部不察覺買入了高風險結構外匯合約。決定一家公司命運的重大投資買賣，公司其中最主要的成員都不掌握，太過匪 夷所思。我們認為，證監會和港交所必須搞清楚這些外匯買賣的本質，其他只是枝節，咬緊外匯交易的來龍去脈，才可以知道中信泰富發生了什麼事，否則整件事只 會在大醬缸中被醬掉了。
中信泰富經此一役，公司形象重創，股價連續兩日暴跌，市值蒸發了超過200億元，一方面與投資者的逐利現實取態有關，另外是事態暴露中信泰富的公司 和管治文化，使人大失所望，一家大公司怎會亂七八糟如斯，使人都有避之則吉、拋售之而後快的心態。中信泰富要修補形象，除了配合監管機構調查跟進外，我們 認為應該主動有所作為，委任具公信力機構做內部獨立調查，所得結果應予公布。這樣可顯示中信泰富決心告別過去，邁向未來。
中信泰富如欲重建形象
應該主動內部獨立調查
至於榮智健據云已經到了北京，處理母公司中信集團的15億美元備用信貸事宜，是耶非耶，無從證實。我們只是要指出，中信泰富雖然與中信集團關係密 切，但是中信泰富要絕對接受香港法律約束，也一樣要絕對接受本港監察機構的監管，中信泰富此事若有什麼法律以外的狀况，也不容得到「特殊」看待。
中信泰富是國家在改革開放早期，在本港設立的兩家窗口公司之一（另一家是光大），它這個身分也不應該成為國家「介入」此事的藉口。在改革開放已經 30年的今日，內地當局處理此事的取態，應該是：個別企業的興衰事小，香港國際金融中心的聲譽事大；個別人士、家族的榮辱事小，彰顯公平正義事大。只要本 諸這樣的認知，「港事港辦」，中信泰富事件的處理和解決，才最符合香港和中國大陸的最大利益。
個別企業家族榮衰事小 香港聲譽彰顯公義事大
(明報)10月23日 星期四 05:05
明報專訊】中信泰富 炒 燶外匯，勁蝕逾百億元，就迄今所披露資料看來，以一家紅籌大公司而言，有太多不可思議之處，根本不合情理。事態不但重創中信泰富，也關乎廣大投資者利益， 如果香港和內地當局處理失當，更會動搖外間對本港金融中心的信心，所以務必要查個水落石出，並公開交代，才可使本港作為金融中心的根基，不至於遭到衝擊。
披露不足與涉嫌失實
四大疑團待解
昨日，證監會 確認對中信泰富展開調查，港交所 亦證實收到投訴，表示會跟進事件。不過，他們都未交代調查些什麼？也就是說調查和跟進，究竟要找出什麼答案？從迄今所披露的情况，起碼下列4方面疑點重重，需要交代。
首先，9月7日已經發覺外匯合約有巨大損失，但是6個星期之後，即到10月20日中信泰富才公布消息，肯定未符合港交所有關影響股價消息要盡快公布 的準則。特別是由今年6月起，中信泰富主席榮智健到9月5日，曾4次增持股份，此後即停止買入。就此人們有足夠理由懷疑，榮智健知道公司炒燶外匯，暫時不 再「投資」。所以，未盡快披露重大消息，而且存在可能利用公司狀况趨吉避凶，有關情况必須查清。
第二、關於披露不足問題，還有中信泰富獲母公司北京 中信集團提供15億美元 備用信貸一事。中信泰富陷入極大困境，那15億美元備用信貸是救命草，在金融市場，貸出這種應急錢，一般都會附帶苛刻條件，但是在中信泰富的公告中，並未交代這筆錢的息口等資料。這筆錢的安排和中信泰富要承擔什麼義務，都會影響股價，應該披露。
第三、中信泰富於消息披露方面，也有失實之嫌。中信泰富在9月7日察覺外匯合約出現虧蝕，但是9 月16 日，中信泰富曾就收購「一汽豐田4S 公司49%權益」發出通告。當時通告的第43 頁第3 段「重大不利變動」一項裏說： 「除本通函披露者外，就董事所知，本集團自2007年12月31日（即本公司最近期已刊發經審核帳目的結算日）以來的財務或交易狀况概無出現任何重大不利 變動。」關鍵字眼是「無出現任何重大不利變動」。這是白紙黑字的披露不足，箇中原因必須交代。
炒匯決策和運作過程
是關鍵所在必須查明
第四、就買入槓桿式外匯合約，中信泰富解釋是因為在西澳洲 的 鐵礦項目，預計到2010年資本開支約16億澳元，但是中信泰富的澳元接盤總量高達90.5億澳元，比實際需要多了幾倍。情况顯示並非一般的對冲風險安 排，而是在炒賣外匯。中信泰富一貫予人務實的形象，所經營生意亦較穩健，每年派息不低，許多投資者基於這些認知，購買其股票作為長遠投資，但是勁炒外匯業 務，中信泰富從未向股東交代，這是其業務性質的重大改變，影響股東利益，為何未有交代，值得探究。
除了上述情况，證監會和港交所的調查、跟進，最應該查清楚中信泰富炒賣外匯的決策和運作過程，因為箇中情况太過不可思議。若非爆煲導致股價插水，中 信泰富是市值超過300億元的大公司，其中不乏專才在參與和推動公司業務。這些公司老手卻買入大量「有止賺，無止蝕」的外匯合約，實在是無法理解。
中信泰富的外匯合約十分複雜，涉及美元、歐元、澳元和人民幣4種貨幣，總的而言，有關合約加起來可能獲得的最高收益，只有約4.3億港元，但是需要 接貨的外幣數量，卻超過500億港元。大公司的財務人員，怎麼甘冒500億港元風險，去賺取寥寥4.3億港元？那些合約條款，買賣雙方絕不對稱，中信泰富 就算賭贏了，最多只是賺粒糖，賭輸了則絕對可以輸間廠。現在中信泰富的處境，正好說明一切。
另一使人難以置信的，是買入如此龐大外匯合約，主席榮智健說不知情，董事總經理范鴻齡 說 不清楚，其他董事、核數師、審核委員會等，全部不察覺買入了高風險結構外匯合約。決定一家公司命運的重大投資買賣，公司其中最主要的成員都不掌握，太過匪 夷所思。我們認為，證監會和港交所必須搞清楚這些外匯買賣的本質，其他只是枝節，咬緊外匯交易的來龍去脈，才可以知道中信泰富發生了什麼事，否則整件事只 會在大醬缸中被醬掉了。
中信泰富經此一役，公司形象重創，股價連續兩日暴跌，市值蒸發了超過200億元，一方面與投資者的逐利現實取態有關，另外是事態暴露中信泰富的公司 和管治文化，使人大失所望，一家大公司怎會亂七八糟如斯，使人都有避之則吉、拋售之而後快的心態。中信泰富要修補形象，除了配合監管機構調查跟進外，我們 認為應該主動有所作為，委任具公信力機構做內部獨立調查，所得結果應予公布。這樣可顯示中信泰富決心告別過去，邁向未來。
中信泰富如欲重建形象
應該主動內部獨立調查
至於榮智健據云已經到了北京，處理母公司中信集團的15億美元備用信貸事宜，是耶非耶，無從證實。我們只是要指出，中信泰富雖然與中信集團關係密 切，但是中信泰富要絕對接受香港法律約束，也一樣要絕對接受本港監察機構的監管，中信泰富此事若有什麼法律以外的狀况，也不容得到「特殊」看待。
中信泰富是國家在改革開放早期，在本港設立的兩家窗口公司之一（另一家是光大），它這個身分也不應該成為國家「介入」此事的藉口。在改革開放已經 30年的今日，內地當局處理此事的取態，應該是：個別企業的興衰事小，香港國際金融中心的聲譽事大；個別人士、家族的榮辱事小，彰顯公平正義事大。只要本 諸這樣的認知，「港事港辦」，中信泰富事件的處理和解決，才最符合香港和中國大陸的最大利益。
2008年10月22日 星期三
上市公司输身家 - I kill U later 4
范誠信問題 議員指難評論
(星島)10月22日 星期三 05:30(星島日報 報道)對於中信泰富 延遲披露導致多達一百五十億元巨額損失的事件，多名立法會 議員認為，事件反映出中信泰富的公司管治出現問題，但現時欠缺資料，難以評論出任行政會議 成員的中信泰富董事總經理是否出現誠信問題，而影響他擔任行會成員。
民主黨 主席何俊仁 、社民連主席黃毓民 、自由黨 代主席劉健儀 、會計界議員陳茂波 均批評，有關事件反映出中信泰富的公司管治出現問題，黃毓民更指責：「咁大家上市公司，你遲了這麼多才披露虧損，對投資者及小股東都好唔公道！」
何俊仁更批評范鴻齡 ：「佢話唔能夠即時公布，就係要等公司為澳元投資平倉……，但佢作為港交所 非執行董事及證監會 收購及合併委員會主席，做法完全違反證監會強調透明度的原則。中信泰富在九月中發出聲明指，中信泰富的董事並不知悉該集團的財政及交易情況有實質不良變動，這是一個失實及誤導性的聲明。」
事件欠透明度
對於范鴻齡個人是否出現誠信問題，而影響他出任行會成員，何俊仁表示，政府需要調查有關事件，並取得結論後，再評論范鴻齡應否辭任行會成員。工聯會 理事長黃國健及民建聯 陳鑑林 均指，現階段中信泰富未有具體交代事件的始末，現時難以評論范鴻齡的個人誠信是否出現問題。黃更指：「不單止范鴻齡、甚至榮智健，榮家都要向公眾、小股東及投資者交代事件的始末，等公眾更清楚事件的來龍去脈後，再去評論及追究邊個需要負責都未遲。」
事件已经发展到不止是巨大亏损的问题, 而是管理层操手的问题.
上市公司输身家 - I kill U later 3
中信泰富洽售大昌行全部或部分股權
【22:59】2008年10月21日 【on.cc 專訊】
中信泰富(00267)及大昌行(01828)發表聯合公布，中信泰富稱，正商討出售其於大昌行所持全部或部分股權。另外，大昌行強調並無任何正在生效的 槓桿式外匯衍生合約，集團財務狀況維持穩健，其於08年6月底的資產負債比率為9.2%，公司整體業務表現正常。
中信泰富短期资金应该好紧张, 所以急于卖野套现. 由于财务报表是不会详细交代究竟它买左什么槓桿式外匯衍生合約, 所以出面的人都系估估吓. 甘所以我都估埋一份.
中信泰富(00267)及大昌行(01828)發表聯合公布，中信泰富稱，正商討出售其於大昌行所持全部或部分股權。另外，大昌行強調並無任何正在生效的 槓桿式外匯衍生合約，集團財務狀況維持穩健，其於08年6月底的資產負債比率為9.2%，公司整體業務表現正常。
中信泰富短期资金应该好紧张, 所以急于卖野套现. 由于财务报表是不会详细交代究竟它买左什么槓桿式外匯衍生合約, 所以出面的人都系估估吓. 甘所以我都估埋一份.
假设在08年1月, 澳元系甘升, 当时的 spot rate 大概是 0.85, 中信泰富就比银行坤, 与银行订立了几张"I Kill U Later". "I Kill U Later" 的结构大致如下:
1. Exercise price: 0.8 ; Strike price : 0.75
2. Knock-out rate is 0.9. If the spot rate is above the knock-out rate on the settlement date, then the contract is cancelled.
3. If the spot rate is above the strike price but below the knock-out rate on the settlement date, then CITIC is obligated to purchase AUD 500,000,000 at exercise price.
4. If the spot rate is below the strike price on the settlement date, then CITIC is obligated to purchase AUD 2,500,000,000 at exercise price.
5. Settlement date is the first business date of every month.
之前CITIC签约的时候, 嗰spot rate是0.85, 所以他们觉得嗰strike price 0.75, 成一千点子哦, 加上两年来都未跌穿过0.75, 应该好稳阵. 而且由于当时美国经济预测系会开始放缓, 弱美元应该有排都未会转势, 所以签左一年至一年半的合约不等. 但系过左几嗰月, 金融海嘨杀过来, 美金对所有货币强到阿妈都唔认得. 见嗰 spot rate 一路跌, 现在是 0.681, 已经穿左 strike price 0.75, 根据"I Kill U Later"的条款, 中信泰富要以0.8的价钱, 用五倍USD 来接AUD, 要接的AUD远超中信泰富所需要的数额, 所以就算AUD 跌令中信泰富投资澳洲时需要的资金减少, 也无法填补"I Kill U Later"损失的黑洞.
第二条的Knock-out条款, 也解释了为什么赚钱有上限, 而蝕本会无限的问题.
补充资料:
1. 中信泰富外匯衍生投資虧損近20億美元
2. 美元因美國金融業危機而獲益
1. Exercise price: 0.8 ; Strike price : 0.75
2. Knock-out rate is 0.9. If the spot rate is above the knock-out rate on the settlement date, then the contract is cancelled.
3. If the spot rate is above the strike price but below the knock-out rate on the settlement date, then CITIC is obligated to purchase AUD 500,000,000 at exercise price.
4. If the spot rate is below the strike price on the settlement date, then CITIC is obligated to purchase AUD 2,500,000,000 at exercise price.
5. Settlement date is the first business date of every month.
之前CITIC签约的时候, 嗰spot rate是0.85, 所以他们觉得嗰strike price 0.75, 成一千点子哦, 加上两年来都未跌穿过0.75, 应该好稳阵. 而且由于当时美国经济预测系会开始放缓, 弱美元应该有排都未会转势, 所以签左一年至一年半的合约不等. 但系过左几嗰月, 金融海嘨杀过来, 美金对所有货币强到阿妈都唔认得. 见嗰 spot rate 一路跌, 现在是 0.681, 已经穿左 strike price 0.75, 根据"I Kill U Later"的条款, 中信泰富要以0.8的价钱, 用五倍USD 来接AUD, 要接的AUD远超中信泰富所需要的数额, 所以就算AUD 跌令中信泰富投资澳洲时需要的资金减少, 也无法填补"I Kill U Later"损失的黑洞.
第二条的Knock-out条款, 也解释了为什么赚钱有上限, 而蝕本会无限的问题.
补充资料:
1. 中信泰富外匯衍生投資虧損近20億美元
2. 美元因美國金融業危機而獲益
2008年10月21日 星期二
不对冲, 才无风险
中鋁及湖南有色無做澳元對沖 無損失
【15:36】2008年10月21日 【on.cc 專訊】 據外電引述中鋁(02600)及湖南有色(02626)表示，它們在澳洲的32億澳元投資方面沒有外匯對沖，因此澳元之前大幅貶值30%不會給它們帶來損 失。中國最大的鋁生產商中鋁(02600)負責海外業務項目的總經理趙振剛今日在北京表示，中鋁仍在研究在昆士蘭鋁土礦項目投資30億澳元的計劃，而且沒有考慮進行任何對沖。
湖南有色稱有需要才將港元換成澳元
【15:36】2008年10月21日 【on.cc專訊】 據外電引述湖南有色(02626)董秘廖魯海表示，該公司在香港有一個用於海外項目的帳戶，在海外項目需要資金時，公司就會把港元換成澳元。
湖南有色已投資Compass Resources NL，並同意開發澳洲北領地的Browns Oxide基本金屬礦。
早两年, 如果一个管理层走出来话有海外投资, 但无任何汇率对冲, 也不考虑作任何对冲, 你会怀疑他的管理哲学/风险管理/管理层追不上时代. 可是, 现在金融海啸下, 发现了原来不对冲, 才是零风险的新理论.
【15:36】2008年10月21日 【on.cc 專訊】 據外電引述中鋁(02600)及湖南有色(02626)表示，它們在澳洲的32億澳元投資方面沒有外匯對沖，因此澳元之前大幅貶值30%不會給它們帶來損 失。中國最大的鋁生產商中鋁(02600)負責海外業務項目的總經理趙振剛今日在北京表示，中鋁仍在研究在昆士蘭鋁土礦項目投資30億澳元的計劃，而且沒有考慮進行任何對沖。
湖南有色稱有需要才將港元換成澳元
【15:36】2008年10月21日 【on.cc專訊】 據外電引述湖南有色(02626)董秘廖魯海表示，該公司在香港有一個用於海外項目的帳戶，在海外項目需要資金時，公司就會把港元換成澳元。
湖南有色已投資Compass Resources NL，並同意開發澳洲北領地的Browns Oxide基本金屬礦。
早两年, 如果一个管理层走出来话有海外投资, 但无任何汇率对冲, 也不考虑作任何对冲, 你会怀疑他的管理哲学/风险管理/管理层追不上时代. 可是, 现在金融海啸下, 发现了原来不对冲, 才是零风险的新理论.
上市公司输身家 - I kill U later 2
榮智健女兒會被紀律處分
(明報)10月21日 星期二 15:20
范鴻齡解釋，榮明方是財務部主管，是向張立憲負責，張是榮明方的上司，所以不會是「替死鬼」，而他是公司的財務董事，而周志賢是集團財務總監。
范鴻齡稱，榮明方已被調離財務部，因她不適合財務部的工作，並要接受降級和減薪的紀律處分。
中信泰富(0267)買下大量高槓桿的「外匯accumulator(槓桿式外匯合約)」，虧損逾150億元。主其事的集團財務董事張立憲和集團財務總監周志賢已辭去公司董事之職位。
獨立股評人David Webb在網站發表評論文章，指公司去年的年報顯示，張立憲的職銜是副董事總經理，而財務部董事，是主席榮智健的女兒榮明方。
又可以拍一套家好月圆之金融海啸. 情节方面是当公司在金融海啸杀到埋身, 有嗰"I kill U later"的无底黑洞要填时, 如何把一隻硬镬轻巧地卸给别人, 而自己全身而退.
对呢间公司的卸镬技巧, 有一万个信心.
对呢间公司的卸镬技巧, 有一万个信心.
上市公司输身家 - I kill U later 1
外 匯 市 場 在 金 融 海 嘯 下 大 幅 波 動 ， 令 藍 籌 公 司 中 信 泰 富 中 伏 。 該 公 司 為 對 沖 澳 洲 鐵 礦 項 目 的 貨 幣 風 險 ， 而 投 資 外 匯 累 計 期 權 （ Accumulator ） ， 怎 料 澳 元 匯 價 近 期 大 跌 ， 令 公 司 在 投 資 中 勁 蝕 一 百 五 十 五 億 元 ， 相 等 於 公 司 市 值 的 四 成 八 ， 相 信 是 至 今 蝕 得 最 慘 重 的 藍 籌 公 司 ； 公 司 兩 名 高 層 分 別 因 未 有 就 相 關 交 易 上 報 主 席 及 事 先 取 得 批 准 ， 已 獲 准 離 職 。 證 券 界 預 料 中 信 泰 富 今 日 復 牌 ， 股 價 將 大 跌 。
中信泰富今次赌大左, 玩 I kill U later, 要输一半身家, 投资者真是非常无奈.
中信泰富今次赌大左, 玩 I kill U later, 要输一半身家, 投资者真是非常无奈.
睇返最近的Interim Report, under "Treasury Policy and Risk Management" 的 "Foreign Currency Exposure":
"The functional currency for the Australian Iron Ore Mining project is deemed to be USD as future revenue and cash flow will be denominated in USD. As such, CITIC Pacific funded the Iron Ore Mining project development costs and the acquisition of vessels related to the mining operations by USD loans to match the future USD cash flows derived from these assets. A portion of the Iron Ore Mining project development costs as well as certain pre-completion expenditures required paying in non-USD currencies. Foreign exchange forward contracts and structured forward instruments are employed to hedge or minimise these currency exposures. As at 30 June 2008, outstanding foreign exchange forward contracts and structured forward instruments amounted to HK$3.9 billion (31 December 2007: HK$3.5 billion)."
"Foreign exchange forward contracts and structured forward instruments were also employed by the Group’s trading subsidiary to hedge currency fluctuations. As at 30 June 2008, such contracts outstanding amounted to HK$804 million (31 December 2007: HK$968 million)."
"Foreign exchange forward contracts and structured forward instruments were also employed by the Group’s trading subsidiary to hedge currency fluctuations. As at 30 June 2008, such contracts outstanding amounted to HK$804 million (31 December 2007: HK$968 million)."
由此可见会计制度虽然用 fair value 入账, 但投资者其实无从知道管理层究竟赌几大, 同埋点解会中伏. 最搞笑系, 嗰CEO话嗰FD无经过他审批, 就book 左呢D derivatives. 大佬, 你身为CEO都唔知, 小投资者点知? 成班管理层, 表现得同D 师奶一样, 好似被banker骗甘.
嗰CEO又话搵PwC 做风险评估研究. 大佬, PwC 帮你做左甘多年 audit, 如果系有料, 识得呢D野, 就一早讲左啦. 佢帮你睇甘多年数都唔识睇呢D野, 搵佢做风险评估有叉用0羊.
补充资料:
花旗對中信泰富失信心，外匯虧損有機會達２６０億元
(經濟通)10月21日 星期二《經濟通通訊社２１日專訊》花旗集團 發表研究報告指出，按現時外匯價格計算，中信泰富 （００２６７）的槓桿式外匯買賣合約虧損約為１５０億元，但若澳元兌美元 跌至２００１年約０﹒５的低水平，虧損有機會擴闊至２６０億元。
該行又指出，北京 中信集團提供達１５億美元的備用信貸，已不關注是否違返任何的貸款合約，因為該行對中信泰富的執行能力已去信心。
另外，高盛指出，若中信泰富決定以實物支付外匯合約，將會錄得按市價計算的虧損，若以現金付，則會即時錄得現金虧損，但該公司未有披露最後的計劃，現只能假設虧損額為現金１４７億元。（ｃｎ）
嗰CEO又话搵PwC 做风险评估研究. 大佬, PwC 帮你做左甘多年 audit, 如果系有料, 识得呢D野, 就一早讲左啦. 佢帮你睇甘多年数都唔识睇呢D野, 搵佢做风险评估有叉用0羊.
补充资料:
花旗對中信泰富失信心，外匯虧損有機會達２６０億元
(經濟通)10月21日 星期二《經濟通通訊社２１日專訊》花旗集團 發表研究報告指出，按現時外匯價格計算，中信泰富 （００２６７）的槓桿式外匯買賣合約虧損約為１５０億元，但若澳元兌美元 跌至２００１年約０﹒５的低水平，虧損有機會擴闊至２６０億元。
該行又指出，北京 中信集團提供達１５億美元的備用信貸，已不關注是否違返任何的貸款合約，因為該行對中信泰富的執行能力已去信心。
另外，高盛指出，若中信泰富決定以實物支付外匯合約，將會錄得按市價計算的虧損，若以現金付，則會即時錄得現金虧損，但該公司未有披露最後的計劃，現只能假設虧損額為現金１４７億元。（ｃｎ）
2008年10月15日 星期三
会计准则的儿戏 (2)
14 October 2008
Dear Members,
Dear Members,
The International Accounting Standards Board issued the following press release yesterday announcing amendments to IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement and IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures.
The amendments permit, but only in rare circumstances, reclassification of non-derivative securities (other than those designated in fair value through profit or loss upon initial recognition) out of the trading category (i.e. out of the fair value through profit or loss category). The reclassified asset would be carried at its fair value on the date of reclassification, which will become its new cost or amortized cost, as applicable. The amendments also permit reclassification of a financial asset from the available-for-sale category to the loan and receivable category (cost basis) if the entity has the intention and ability to hold the financial asset for the foreseeable future (loan) or until maturity (debt security).
The deterioration of the world's financial markets during the third quarter of this year is a possible example of "rare circumstances" cited in these IFRS amendments and therefore justifies their immediate publication. The action enables companies reporting according to IFRSs to use the reclassification amendments, if they so wish, from 1 July 2008.
几本上, 佢讲晒啦, 佢种意点book 就点 book.
The amendments permit, but only in rare circumstances, reclassification of non-derivative securities (other than those designated in fair value through profit or loss upon initial recognition) out of the trading category (i.e. out of the fair value through profit or loss category). The reclassified asset would be carried at its fair value on the date of reclassification, which will become its new cost or amortized cost, as applicable. The amendments also permit reclassification of a financial asset from the available-for-sale category to the loan and receivable category (cost basis) if the entity has the intention and ability to hold the financial asset for the foreseeable future (loan) or until maturity (debt security).
The deterioration of the world's financial markets during the third quarter of this year is a possible example of "rare circumstances" cited in these IFRS amendments and therefore justifies their immediate publication. The action enables companies reporting according to IFRSs to use the reclassification amendments, if they so wish, from 1 July 2008.
几本上, 佢讲晒啦, 佢种意点book 就点 book.
2008年10月14日 星期二
2008年10月13日 星期一
会计准则的儿戏
国际会计准则委员会拟放宽公平价值规则
Derivatives, 是一些聪明人计算出来的数字, 而数字背后究竟代表什么? 随环境而定.之前为了应付复杂的 derivatives 设计了一系列的会计准则, 现在随着这些 derivatives 的崩溃, 也有可能烟消云散.
2008年10月12日 星期日
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