(明報)10月23日 星期四 05:05
【明報專訊】曾幾何時，墨西哥第三大零售商Comercial Mexicana業務興旺，還是美國 連鎖零售業巨頭沃爾瑪的有力競爭對手，但卻因炒燶高槓桿外匯合約，一夜之間蒙受重大損失，結果要在10月9日申請破產保護。
由本港的中信泰富 到印度 和韓國 ，乃至整個拉丁美洲，很多企業都向投資者承認，他們損失了百萬計甚至十億計美元 的資金，原因是金融海嘯令匯市走勢大逆轉，令他們在外匯衍生工具產品交易上賭輸，而這些交易往往更是跟他們的核心業務根本無關。
巴西 墨西哥災情最嚴重
外匯期權本是幫一眾有海外業務的企業對冲外匯風險的衍生工具。美元自去年底持續下跌，吸引不少企業買入它們對冲，押注美元下跌。但9月環球金融海嘯 爆發，投資者為求避險，紛紛把在新興市場的投資套現換回美元，促成美元匯率突然大漲，結果令很多買入外匯合約押注美元下跌的企業損手，災情最嚴重的，是巴 西和墨西哥。由於金融海嘯前商品價格持續上揚，加上破紀錄的外國投資，墨巴兩國貨幣兌美元匯率近年雙雙穩步上揚，幾乎沒人認為匯率走勢會突然大逆轉。
拉美企業股遭恐慌拋售
首批遭受損失的拉美企業，包括巴西肉禽加工商Sadia。自9月份宣布炒濃外匯合約損失3.6億美元以來，公司股價已跌了45%。管理一隻3億美元 巴西基金、因Sadia股價暴跌而蒙受損失的卡里斯說﹕「我們一點兒也不知他們有這樣的合約；當你買進一家工業企業的股票時，你期望他們能專注於自己的業 務。」
隨着愈來愈多拉美企業承認炒燶，很多被懷疑有中招危機的企業，都遭恐慌的投資者狂沽。帳面持有210億美元衍生產品的世界第三大水泥廠商 Cemex，股價本月就跌了近56%。Cemex高層表示，公司正在平倉，並會全球裁員10%。巴西紙漿業巨頭Aracruz Celulose和工業巨頭Grupo Votorantim的股價也大跌。由於傳出輸錢額可能高達6.84億美元，墨西哥玉米餅製造商Gruma的股票更已停牌。
因買入外匯合約損手的企業要平倉離場，令到當地貨幣進一步受壓。為防本國貨幣貶值給整體經濟帶來的風險，拉美多國央行 已向外匯市場，拋售數十億美元外匯儲備，支撐本國貨幣。墨西哥就消耗了手頭國際貨幣儲備約13%，巴西更考慮向受影響企業提供貸款。
巴西損失涉逾300億美元
巴西和墨西哥兩國的監管機構，正調查出事企業之前是否沒有向投資者充分披露風險信息。當地媒體估算，僅巴西的損失可能就超過300億美元，涉及多達 200間企業。穆迪拉美區高層卡彭特(Alexander Carpenter)說﹕「目前我們還沒有具體數字，現在實不清楚損失情况，這兒的透明度問題很大。」穆迪已接連調低當地多間企業的評級，並對拉美區總體 情况發出警告。
風險專家說，對於很多損手的企業，企業管治出問題，才是罪魁禍首，這些企業很多都聲稱，董事局和管理層對這些交易「一無所知」。《華爾街日報 》指出，很多企業被吸引作出這些高風險外匯合約投資時，似乎並未很清楚了解這些投資。
不過有分析家認為，這一波炒燶外匯合約的損失，仍可在受控範圍之內。風險管理專家里斯本說﹕「雖然存在問題，但規模並不像人們擔心的那樣大。」他續稱，部分因近周美元轉強而炒燶外匯合約的企業，將能以更具競爭力的出口價格來彌補損失。
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