2008年10月24日 星期五

上市公司输身家 - I kill U later 6

炒燶外匯合約 拉美成重災區 「中信泰富翻版」 墨西哥零售巨企破產



(明報)10月23日 星期四 05:05

【明報專訊】曾幾何時,墨西哥第三大零售商Comercial Mexicana業務興旺,還是美國 連鎖零售業巨頭沃爾瑪的有力競爭對手,但卻因炒燶高槓桿外匯合約,一夜之間蒙受重大損失,結果要在10月9日申請破產保護。

由本港的中信泰富 印度 韓國 ,乃至整個拉丁美洲,很多企業都向投資者承認,他們損失了百萬計甚至十億計美元 的資金,原因是金融海嘯令匯市走勢大逆轉,令他們在外匯衍生工具產品交易上賭輸,而這些交易往往更是跟他們的核心業務根本無關。

巴西 墨西哥災情最嚴重

外匯期權本是幫一眾有海外業務的企業對冲外匯風險的衍生工具。美元自去年底持續下跌,吸引不少企業買入它們對冲,押注美元下跌。但9月環球金融海嘯 爆發,投資者為求避險,紛紛把在新興市場的投資套現換回美元,促成美元匯率突然大漲,結果令很多買入外匯合約押注美元下跌的企業損手,災情最嚴重的,是巴 西和墨西哥。由於金融海嘯前商品價格持續上揚,加上破紀錄的外國投資,墨巴兩國貨幣兌美元匯率近年雙雙穩步上揚,幾乎沒人認為匯率走勢會突然大逆轉。

拉美企業股遭恐慌拋售

首批遭受損失的拉美企業,包括巴西肉禽加工商Sadia。自9月份宣布炒濃外匯合約損失3.6億美元以來,公司股價已跌了45%。管理一隻3億美元 巴西基金、因Sadia股價暴跌而蒙受損失的卡里斯說﹕「我們一點兒也不知他們有這樣的合約;當你買進一家工業企業的股票時,你期望他們能專注於自己的業 務。」

隨着愈來愈多拉美企業承認炒燶,很多被懷疑有中招危機的企業,都遭恐慌的投資者狂沽。帳面持有210億美元衍生產品的世界第三大水泥廠商 Cemex,股價本月就跌了近56%。Cemex高層表示,公司正在平倉,並會全球裁員10%。巴西紙漿業巨頭Aracruz Celulose和工業巨頭Grupo Votorantim的股價也大跌。由於傳出輸錢額可能高達6.84億美元,墨西哥玉米餅製造商Gruma的股票更已停牌。

因買入外匯合約損手的企業要平倉離場,令到當地貨幣進一步受壓。為防本國貨幣貶值給整體經濟帶來的風險,拉美多國央行 已向外匯市場,拋售數十億美元外匯儲備,支撐本國貨幣。墨西哥就消耗了手頭國際貨幣儲備約13%,巴西更考慮向受影響企業提供貸款。

巴西損失涉逾300億美元

巴西和墨西哥兩國的監管機構,正調查出事企業之前是否沒有向投資者充分披露風險信息。當地媒體估算,僅巴西的損失可能就超過300億美元,涉及多達 200間企業。穆迪拉美區高層卡彭特(Alexander Carpenter)說﹕「目前我們還沒有具體數字,現在實不清楚損失情况,這兒的透明度問題很大。」穆迪已接連調低當地多間企業的評級,並對拉美區總體 情况發出警告。

風險專家說,對於很多損手的企業,企業管治出問題,才是罪魁禍首,這些企業很多都聲稱,董事局和管理層對這些交易「一無所知」。《華爾街日報 》指出,很多企業被吸引作出這些高風險外匯合約投資時,似乎並未很清楚了解這些投資。

不過有分析家認為,這一波炒燶外匯合約的損失,仍可在受控範圍之內。風險管理專家里斯本說﹕「雖然存在問題,但規模並不像人們擔心的那樣大。」他續稱,部分因近周美元轉強而炒燶外匯合約的企業,將能以更具競爭力的出口價格來彌補損失。

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